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关建中《西方信用评级思想研究》一、西方信用评级思想的研究方法

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目 录

西方信用评级思想研究

一、西方信用评级思想的研究方法

二、西方评级思想的主要内容

三、西方评级思想解析

四、西方评级思想错误的根源

五、西方评级思想对人类经济社会的影响

附录

附表1:研究西方评级的思想方法

附表2:西方评级思想的主要内容

后记

西方信用评级思想研究

 

西方信用评级思想是导致2008年全球信用危机的根源。得出这一结论的逻辑是:债权人与债务人构成的信用关系成为一种新的资本组合形态,信用关系链接起来的社会债务链条构成满足支撑经济社会运行资本需求的信用体系,信用关系成为人类经济社会发展所依赖的经济基础;社会化的信用关系通过信用评级为媒介建立,评级信息直接决定着信用关系的稳固性;信用评级是按照一定的方法对债务人偿债风险进行预测得出的分析信息,评级方法则是认识客观信用风险的思想方法,因此,评级思想决定着评级信息的品质;西方错误评级思想产生了错误的评级信息,错误评级信息又错配信用关系,这种缺乏真实偿债物质基础支撑的信用关系破裂最终导致社会信用链条的断裂,于是,爆发了信用危机。因此,总结危机教训,防止人类信用灾难,就必须研究西方信用评级思想,这是一项具有使命意义的研究。

 

图1 西方信用评级思想导致全球信用危机的基本逻辑

一、西方信用评级思想的研究方法

西方信用评级思想是指美国主要评级机构业已形成的评价债务人信用风险的思想方法。2008年是历经百年沉积的西方评级思想被拉下神坛的历史分水岭,因此,当年用于评级的方法代表了西方评级思想的全部成果,对它进行科学研究将使我们从根本上认识西方观察信用世界的价值观,发现引发信用危机的终极原因。

那么,我们用什么样的方法研究西方评级思想才能无愧于这一责任担当呢?

图2 西方信用评级思想研究的逻辑框架图

首先,用扬弃的方法研究西方评级思想。我们要把西方评级思想作为人类评级实践的成果,从总结其对人类信用经济社会发展的影响和作用出发,研究其利弊得失,发现其价值,摒弃其糟粕,而不能简单地给予肯定或否定,更不能从意识形态的视角对其进行解读。研究西方评级思想的成果不仅关系到对人类百年评级历史的正确评价,而且关系到人类社会对信用评级的思维方式和认识能力及其评级实践的前行方向。因此,这是一项担当世界责任的特殊研究,必须以科学严肃的态度进行。

其次,用正确的信用评级思想方法研究西方评级思想。正确的信用评级思想方法是指,按照信用评级本质要求揭示债务人信用风险形成因素内在联系的思维方式。正确的信用评级思想方法包括以下内容:

(1)评级要回答债务人偿债来源对偿还债务的保障能力。因此,构建偿债来源与偿还债务的对应关系是评级思想的核心内容和灵魂要素,也是判断一种评级思想能否履行评级责任的首要标准。

(2)评级要区分债务人偿债来源对偿还债务的保障风险。评级仅得出债务人偿债能力的结论尚不能刻画出客观存在的不同偿债来源对偿债能力的保障风险,如一个债务人用盈利形成的现金流偿还债务,而另一个债务人用印钞方式偿还债务,在他们都能偿还债务的背后是偿债风险的差异,评级的任务就是要揭示这一表象的本质。因此,一种评级思想是否体现了评级的这一本质要求决定着其对现实信用风险的揭示能力。

(3)评级要具有一致性与可比性功能。通过债权债务关系形成的资本跨国流动客观上要求评级信息的无障碍流通,而不同债务主体评级信息的一致性与可比性则是实现其大流通的必要条件。如没有评级思想理论体系所确定的核心评级理念统领不同行业的评级方法,必然导致评级思想的混乱,使其只有特殊性而没有普遍性,从而缺乏评级信息一致性与可比性的基础。因此,一种评级思想是否具有独立的思想理论体系决定着其市场应用价值。

第三,用联系的方法研究西方评级思想。联系的方法是指用于观察以揭示债务人偿债来源对偿还债务保障风险所确定的评级要素之间是否具有符合客观内在逻辑关系的方法。不同的思维方式具有观察事物迥异的联系方法,研究西方评级思想所使用联系方法的内涵是:

(1)联系的主体是偿债来源。评级就是要测算出一定时期内债务人偿债来源的数量并判定其安全性,据此对不同债务主体的偿债风险进行区分,因此,偿债来源是评级的核心。评级的核心定位是评级思想的灵魂,其准确与否决定着评级思想的成败。

(2)联系的要素是与偿债来源距离最近和最直接的信用风险形成因素。评级要素选取能否体现与偿债来源的内在联系决定着评级思想的内在逻辑,缺乏科学逻辑体系的评级思想必然杂乱无章。

(3)主观与客观的联系。评级是一种主观思想的结果,是通过评级要素选取及其逻辑推理过程达到分析目的的,只有当这种思想符合信用风险现实运动过程时才是正确的,否则就是谬误。

第四,用去伪存真的方法研究西方评级思想。去伪存真的方法是指把体现评级核心的主要信用风险因素和主要因素的主要方面是否成为构建评级思想的载体作为衡量标准,对纷繁的评级要素做出价值判断。通过分析每一个关键评级要素切准西方评级思想的脉络,揭开诸多评级要素的表象发现其思想内核。

第五,用实证方法研究西方评级思想。实证方法是指用评级对信用关系的影响结果和信用级别的迁移状况验证评级思想。在信用评级与信用关系这对矛盾中,信用评级处于主导地位,信用关系依附于信用评级,评级正确与否是通过信用关系稳定状况映射出来的,因此,信用关系状况是检验评级思想的试金石。信用级别迁移是信用风险的预警信息,而不应该成为信用关系的破坏者和信用危机的推手,信用级别迁移状况将为验证评级思想提供无可辩驳的解释力。

研究方法体现了研究者的态度,决定着研究结论的正确与否。因此,从对历史和人类的责任担当出发,采用科学方法,才能驾驭百年评级实践形成的西方评级思想体系的研究,让这一研究成果经得住历史的检验,成为人类探索评级真理的里程碑。

 

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